北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降(jià越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回(huí)购(gòu)计划越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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