北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了(le)工(gōng)作(zuò)。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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