今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的(de)银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制张学良多高，少帅张学良多高造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，张学良多高，少帅张学良多高我们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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