财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意粤西是指什么地方的(de)是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ā粤西是指什么地方n)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致粤西是指什么地方行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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