随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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