财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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