2022年(nián)是(shì)国内实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新能(néng)源的重点(diǎn)领域，光伏(fú)设备(bèi)行业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性背景下(xià)，上市企业产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润不(bù)断增长，但行业内上中(zhōng)下游板块的盈利(lì)能力(lì)分化严(yán)重，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的(de)数据显示(shì)，光伏设备(bèi)产业链盈利参差(chà)不(bù)齐(qí)。光伏设(shè)备行业主要分为5大板块，分别是(shì)上游的硅(guī)料硅片生(shēng)产加工板块(kuài)，中下游的光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备、逆(nì)变器(qì)、光伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电池组(zǔ)件。利(lì)润结构整(zhěng)体呈现金字塔结构，上游(yóu)板(bǎn)块处(chù)于金字塔底(dǐ)层(céng)，2022年(nián)3家相关企业净增长的利润贡献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总(zǒng)体(tǐ)利润贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛(máo)利率(lǜ)不足(zú)20％，企(qǐ)业间的(de)竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预(yù)期增(zēng)加，结(jié)合对(duì)企业(yè)经营数据变化的(de)分析，可以看(kàn)出(chū)：光伏设备(bèi)的上游将迎来降价与去库(kù)存阶段，这(zhè)对(duì)于中(zhōng)下游企(qǐ)业(yè)来(lái)说意味着(zhe)原材料成本得(dé)到控制，利(lì)于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳战(zhàn)略”背景下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方(fāng)向的光伏设(shè)备，市场加(jiā)大对上(shàng)市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市公司研究院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的(de)政府(fǔ)补助较2021年增加；累计获(huò)得(dé)政府补助54.63亿(yì)元(yuán)，较(jiào)2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与之(zhī)同(tóng)步的是上市企业经营规模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，利润增速可观(guān)。产量方面来看，根据国家能源局数据，2022年(nián)多(duō)晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏制造端产量均实(shí)现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年光伏设备(bèi)行业实(shí)现归(guī)母净利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增(zēng)速达(dá)到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达到162.11％，增(zēng)速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及(jí)100％以内的企业，分别(bié)为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家(jiā)企(qǐ)业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现归(guī)母净利润23.28亿元，同(tóng)比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电池片环节(jié)尤其是大尺寸电(diàn)池处于供不应求(qiú)的状态，年内累计(jì)实现电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增(zēng)速居前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块(kuài)毛利率2年(nián)增长20个(gè)百分点，3家企业(yè)净利润贡献过半(bàn)

　　光伏设(shè)备行业(yè)整体毛利率(lǜ)为22.91％。对(duì)各板块毛利(lì)率分(fēn)析(xī)发(fā)现，上中下游呈现的结果参差不齐，上(shàng)游硅料(liào)硅片享受到光伏产业的(de)红利，行(xíng)业(yè)有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下(xià)游多数板块(kuài)毛利率不(bù)及行业(yè)平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低(dī)，仅(jǐn)高(gāo)过光(guāng)伏电池组(zǔ)件。但2022年板(bǎn)块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光(guāng)伏设备行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备(bèi)行业的(de)原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全(quán)年(nián)虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特(tè)别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片(piàn)需求端旺盛之下(xià)，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与(yǔ)硅料(liào)企业(yè)签订巨额(é)订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通(tōng)威股份，曾(céng)在2022年报(bào)中提及(jí)量价双(shuāng)升，指出受益于多晶(jīng)硅产(chǎn)能缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅(guī)料硅片(piàn)板块进入壁垒高(gāo)，深(shēn)耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成规模效应(yīng)。这一板块(kuài)仅有3家(jiā)上市(shì)公司，不(bù)容(róng)易形(xíng)成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈(chéng)现(xiàn)爆发式(shì)增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别(bié)是大(dà)全(quán)能源2022年归(guī)母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业2022年累计归母(mǔ)净利润(rùn)增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利(lì)润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总(zǒng)共实(shí)现(xiàn闲游的意思 闲游的反义词是什么)归(guī)母净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业经营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领域(yù)参与厂商(shāng)较(jiào)多，企业间竞争激烈(liè)。整(zhěng)体(tǐ)而言，光伏设备中下游(yóu)板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋(qū)势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响(xiǎng)公司盈利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背后，是(shì)中下游45家企业2022年归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润累计(jì)增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利(lì)率数据(jù)来看，中下游领(lǐng)域(yù)的光伏(fú)加(jiā)工(gōng)设备和逆变器毛(máo)利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件(jiàn)毛利率(lǜ)下滑明显，特(tè)别(bié)是光伏电(diàn)池组件成为(wèi)毛利率最低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏(fú)设备行(xíng)业不同板块的毛(máo)利率情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体(tǐ)来看(kàn)，光伏电池组件板块11家上市公司(sī)，平均毛(máo)利率为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深300的头(tóu)部企业隆基(jī)绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居(jū)板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵盖18家企业，企业数(shù)量较(jiào)多竞争激(jī)烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料(liào)涨价等因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业，数量(liàng)相对较少(shǎo)，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司(sī)去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装(zhuāng)机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全(quán)球主流市场占有率第(dì)一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速度放慢，中(zhōng)下游盈利能力有望改善

　　光伏(fú)设(shè)备行业(yè)上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下(xià)半年硅料硅片价格(gé)自高(gāo)位走出(chū)下(xià)行趋势，行业格(gé)局将发生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数(shù)硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根据中国有色金属(shǔ)工业协会硅业分(fēn)会公布的最新数据(jù)，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成(chéng)交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的经营(yíng)数据也可(kě)看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司(sī)盈利的影响。今(jīn)年一(yī)季度，大全能源实现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另外(wài)，3家企业今年一季度(dù)存货周转率数据发现，无(wú)论是环比还是同(tóng)比，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)都(dōu)有明显下行趋势，说明当前有(yǒu)库(kù)存(cún)积(jī)压风(fēng)险。以大全(quán)能源为例，2022年一季(jì)度存货(huò)周转率为2.08，今(jīn)年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转率变化趋势

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面(miàn)临短期(qī)供过于求(qiú)的局(jú)面(miàn)，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格(gé)还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设(shè)备等对中(zhōng)下(xià)游板块(kuài)，将能较好(hǎo)控(kòng)制原材料成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收(shōu)率等有一(yī)定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 闲游的意思 闲游的反义词是什么