在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲2升是多少斤啊 2升是多少毫升基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示2升是多少斤啊 2升是多少毫升，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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