5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(b一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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