财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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