芦(lú)哲(zhé) 首(shǒu)席宏观(guān)经济学(xué)家

　　占烁 联(lián)系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将(jiāng)影响青年失(shī)业率的因(yīn)素拆解为(wèi)三方面：①青(qīng)年(nián)失业人(rén)口(kǒu)，②青年(nián)总人(rén)口，③劳动参与(yǔ)率，失业特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么率(lǜ)=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动(dòng)参与率）。通过(guò)三因(yīn)素框架，我们(men)发(fā)现(xiàn)16-24岁失(shī)业人口(kǒu)的增加(jiā)不能完全解释青年失业率的上升，更(gèng)重要却被忽(hū)视的因素是(shì)青年人口和劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)下降(jiàng)，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高青年(nián)失业(yè)率。假如今年3月分母端的青年(nián)劳动力与2020年持平，新增约132万青(qīng)年失业(yè)人口(kǒu)只能将失业率拉升至16.2％，但实(shí)际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失(shī)业(yè)人口(kǒu)会随着经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但青(qīng)年劳动力的(de)下(xià)降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期(qī)来(lái)源，抬(tái)高青年(nián)失业率中枢。

　　·青(qīng)年失业(yè)率的三因素(sù)框架：（1）失(shī)业率=失(shī)业人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)），据此可将青(qīng)年失业率拆解为青(qīng)年失业人口(kǒu)、总人口、劳动参与率三个因(yīn)素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来自失业(yè)增加，不要忽略分母，劳动力的下降，也是抬高失业率的重要原(yuán)因。2010-2020年，青年失(shī)业人口只增加4万，青年劳动力(lì)却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁(suì)人(rén)口失业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年失(shī)业人(rén)口：（1）从总量来(lái)看，当(dāng)前城镇青年(nián)就业人数约(yuē)为2587万人，失(shī)业(yè)人数632万(wàn)人，比(bǐ)去年(nián)4月增加约70万，较七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方面，近7成(chéng)青年失(shī)业(yè)者是主动辞(cí)职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远低(dī)于35岁(suì)以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青(qīng)年失(shī)业人员(yuán)接受过(guò)大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制造到服(fú)务(wù)、知识密集程(chéng)度由低到高(gāo)两个特点。2010年农业和工业吸纳了(le)50.3％的(de)青(qīng)年就业人口，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年就业(yè)主(zhǔ)要转向服务(wù)业。以受教育年限作为维度(dù)，青(qīng)年就业(yè)从知(zhī)识密(mì)集程度较低的行业流向(xiàng)较高行业，但是知识密集型行业的青年失业(yè)情况比(bǐ)整体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是一(yī)季度青年(nián)失(shī)业(yè)人口仍增加的原因。经济复苏的主力是知(zhī)识(shí)密(mì)集程(chéng)度较低的(de)餐饮(yǐn)、零售等(děng)服务(wù)业，而(ér)知识密集程度较高的(de)生产性服(fú)务业复苏较慢，服务业就业复苏结(jié)构(gòu)的分化，带来青(qīng)年就(jiù)业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端的青(qīng)年劳动力：（1）青(qīng)年人(rén)口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳(láo)动力对应(yīng)的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另外，我国农(nóng)村向城镇(zhèn)的人(rén)口转移也(yě)在减(jiǎn)速，新增(zēng)城镇人口从十三五期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减(jiǎn)至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参与率出现超预期下(xià)降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三年(nián)，已经下(xià)降7.1个点。近三年青(qīng)年劳动参与率(lǜ)的(de)下降主要有(yǒu)三方面原(yuán)因：一是16-24岁在校(xiào)生大幅增(zēng)加493万；二是部分群体因(yīn)就业形(xíng)势恶化而(ér)退出劳动市场；三是就(jiù)业(yè)观(guān)念的(de)变(biàn)化导致初次(cì)进(jìn)入劳动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业(yè)人(rén)口的增加(jiā)不能(néng)完(wán)全解(jiě)释青年(nián)失业率的上升。假如(rú)当(dāng)前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增加132万至632万人的(de)情况(kuàng)下，对应青年失业率应该从12.8％提(tí)高(gāo)至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只(zhǐ)能解(jiě)释当前青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年(nián)劳(láo)动(dòng)力的(de)减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失(shī)业率的变动可能(néng)出现以(yǐ)下三种情况：①青年失业(yè)人口增加，同时劳动力减少，青年失业率(lǜ)上升；②青年失业人口与劳(láo)动力均在减少(shǎo)，但失(shī)业人口降(jiàng)幅不及劳动力(lì)降幅，青年(nián)失业率(lǜ)上升；③青年(nián)失业人(rén)口与劳动(dòng)力均在(zài)减少，失(shī)业人口降幅大于劳(láo)动力降幅(fú)，青年失(shī)业率下降。

　　·（3）我们(men)认为，失业(yè)人口(kǒu)会随(suí)着疫(yì)情后经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但青年劳(láo)动力的(de)下降可(kě)能成(chéng)为(wèi)就(jiù)业“疤痕效应(yīng)”的(de)长(zhǎng)期来源，抬高青年(nián)失业率的长期(qī)中(zhōng)枢。未来失业率的分母端(duān)越来(lái)越重(zhòng)要。

　　·风险(xiǎn)提(tí)示：服(fú)务(wù)业分化(huà)未收窄；青年劳动参与率出现明显下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经济(jì)和(hé)就业恢复偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业率的(de)三因素框架

　　2.分子端(duān)：新(xīn)增青年失(shī)业(yè)人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人(rén)口：主动辞职居多；三分之(zhī)二接受过大(dà)学教育

　　2.2.行(xíng)业(yè)：从制造到(dào)服务，知识密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务(wù)业复苏分(fēn)化或是(shì)一季度青年失业人(rén)口仍增(zēng)加的(de)原因

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人(rén)口和劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)均下降，带来劳(láo)动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　3.2.青(qīng)年劳动参与率：超预期(qī)下降

　　4. 结论(lùn)：未来(lái)失业率的分母端可能(néng)会越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说(shuō)明(míng)

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数据以(yǐ)来(lái)最高值。在疫情(qíng)影响退散、经(jīng)济逐步复苏的情况下，城镇调查失业(yè)率较去年同期(qī)大幅下降0.9个点，但青(qīng)年失业率却较去(qù)年4月逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报(bào)告将重点(diǎn)研究(jiū)疫情后留(liú)下的“疤痕效应”如何(hé)推高青年失(shī)业率(lǜ)。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年(nián)失业率的(de)主要是三个因素：①青年失业人口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，其(qí)中②③决(jué)定着青年劳动力的变化。这三个因(yīn)素均为城镇(zhèn)口径。

　　三(sān)个因素(sù)的变(biàn)化都不能忽(hū)视(shì)。当我们讨(tǎo)论失业率(lǜ)时，经(jīng)常认为(wèi)失业率上升一(yī)定是(shì)失(shī)业增加(jiā)的结果，这个判断对(duì)于全年龄段失业(yè)率来说并没(méi)有问题，因为(wèi)我国(guó)的(de)劳(láo)动力总量（也称经济活动人口）在2015年之前(qián)一直(zhí)在(zài)上(shàng)升，2015年(nián)后略有下降，到2021年(nián)末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青年(nián)失业率则不能忽视分(fēn)母的变动，因(yīn)为青年(nián)劳动力波(bō)动(dòng)幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年(nián)劳(láo)动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大(dà)幅提高3.8个点。两次(cì)人(rén)口(kǒu)普查期间(jiān)（2010-2020年），青年(nián)失业人口(kǒu)从496万增加(jiā)到500万，仅增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青(qīng)年(nián)失业(yè)率却(què)从六(liù)普的9％提(tí)高到七普（2020年11月）的(de)12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要(yào)原因就(jiù)是(shì)失业率的分母在下降，16-24岁青年(nián)劳动力(lì)人口在此(cǐ)期间从5481万人(rén)大(dà)幅减(jiǎn)至3903万人(rén)，减少了(le)1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄段劳动(dòng)力数量基本稳定在(zài)7.8亿，整体失业率的分母基本不(bù)变(biàn)。因此，2010-2020年(nián)间，决定(dìng)整体失业率(lǜ)变动的是失业人(rén)口(kǒu)数量（分子(zi)），但决定青年失业率(lǜ)变(biàn)动的却(què)是青年劳(láo)动(dòng)力(lì)总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人(rén)员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失(shī)业人口(kǒu)：主动辞职居多；三(sān)分之二(èr)接受过大学教(jiào)育

　　从总量来看，当前城(chéng)镇青年(nián)就(jiù)业人数约为2587万人，失业人(rén)数632万人，比(bǐ)去年4月增加(jiā)约70万，较七普增加约132万。国家统计局(jú)在3月就业数据(jù)解读时，披露了当前青(qīng)年就业和(hé)失(shī)业人数(shù)的基本情况：“初步测算(suàn)3月份城镇(zhèn)青年9637万人，没(méi)有参与劳动(dòng)力市场的青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力市场的青(qīng)年3219万人，其中就业人数2587万(wàn)人、失业人数632万(wàn)人。”[1]假设(shè)青年劳动力(lì)人数与去年基本持平，今(jīn)年4月青年(nián)失(shī)业率(lǜ)比去年同期高2.2个点，青(qīng)年失(shī)业人员比去年(nián)同(tóng)期(qī)多70万(wàn)人左右，比(bǐ)2020年七(qī)普多132万人。

　　从增量看，今(jīn)年前四(sì)个月青年失业形势好于去(qù)年(nián)同期(qī)。假设2022年以来青年劳动力总(zǒng)量维持在(zài)3219万，青年(nián)失(shī)业率每提高1个点，带来32万左右的新增失业(yè)人口。尽管今年4月青年(nián)失(shī)业率比(bǐ)去年同期高(gāo)2.2个点，但从新增青年失业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万(wàn)，去(qù)年同期(qī)为125.5万(wàn)。从(cóng)增量(liàng)来看，今年(nián)前四(sì)个月青年失业形势要好于(yú)去年，这(zhè)与当前经济(jì)逐渐恢(huī)复也有关系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影响，我国(guó)青年失业(yè)率(lǜ)一般(bān)在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开(kāi)始逐步回落，预计(jì)5-7月青(qīng)年失业率或(huò)将继续小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青年失业者是(shì)主动辞职，被(bèi)裁(cái)员比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认(rèn)为，青年群(qún)体由于工作经验和技(jì)能相(xiāng)对(duì)不熟练(liàn)，往往在企(qǐ)业裁员时首当其(qí)冲。但根据月度劳动(dòng)力(lì)调(diào)查数据，青年失业(yè)主(zhǔ)要原因(yīn)是主(zhǔ)动(dòng)辞职，被(bèi)裁员的(de)比例明显低于(yú)35岁以上群(qún)体。根据《2021年中国劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴》，有工作意愿但(dàn)从未工作过的(de)失业群(qún)体在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群体中这(zhè)一比例(lì)最高是14.4％。我们剔除这(zhè)部分失业人群后，剩下(xià)的青年失业人口中，第一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒(dào)闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向对比(bǐ)，裁员比例(lì)从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受教育程(chéng)度来看，三分之二(èr)的青年失业人员接受过(guò)大学教育。各年龄段失业人群(qún)中，年龄越低，平均受教育程度越高(gāo)。16-24岁失业人员(yuán)中66.2％是接受过大学教育的，这一比例在其他三个年(nián)龄阶(jiē)段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人(rén)口的受教育程度也(yě)大致(zhì)类似(shì)，青年人由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员的受教育程度(dù)大幅高于35岁(suì)以上。按照(zhào)接受过大学教育的(de)占(zhàn)比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度(dù)从低到高

　　青(qīng)年失业人口的行(xíng)业与青(qīng)年就业分布基本一(yī)致。青(qīng)年失业(yè)人口呈现出(chū)行业(yè)聚集的特点(diǎn)，主(zhǔ)要集中在5个大类行业，2020年(nián)占比(bǐ)分别为：批(pī)发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居民服务\修(xiū)理(lǐ)和其他服务(wù)业（6.7％），这(zhè)5个(gè)行(xíng)业(yè)占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右(yòu)。同时(shí)，这5个行业也是青(qīng)年(nián)就业集中的行业(yè)，吸纳(nà)了60.7％的青年就(jiù)业。从行业来看，青年(nián)失业人(rén)口的行业(yè)分布是(shì)由就业(yè)分(fēn)布决定的，吸纳就业占比较大的行(xíng)业，往往也(yě)贡献了较大规模的(de)失业。因(yīn)此，在挖(wā)掘青年(nián)失业人口来自何处之前(qián)，需要(yào)研究青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年(nián)就(jiù)业的结构变化较大，呈(chéng)现(xiàn)出从制造到服(fú)务、知识密集程度由(yóu)低(dī)到高两个(gè)特点。

　　青年就业从工(gōng)农(nóng)业大量流入服务(wù)业。农林牧(mù)渔、采矿(kuàng)业、制(zhì)造业和(hé)电热燃水的生产(chǎn)供应业，这四个(gè)行业是国民经(jīng)济(jì)分(fēn)类的农业和工业。2010年(nián)这四个行业吸纳了50.3％的(de)青年(nián)就业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农(nóng)林牧渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个点(diǎn)。有(yǒu)4个行业吸纳青年就业(yè)比例增(zēng)加超(chāo)2个(gè)点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)，教(jiào)育业为5.3％，租赁(lìn)和商(shāng)务(wù)服(fú)务(wù)为(wèi)3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑业和房地产等其他(tā)6个服务(wù)行业吸纳青年就业的(de)比例均增超(chāo)1个(gè)百分(fēn)点。

　　以受教(jiào)育年限作(zuò)为维度，青年就业(yè)从(cóng)知(zhī)识密(mì)集程度(dù)较低的行业流(liú)向较高行业。我们以《2021年劳动统计(jì)年鉴》中各行业就业人员的受教育年限，来(lái)计(jì)算各行业的知(zhī)识(shí)密集程度。有(yǒu)5个行业的平均受教(jiào)育(yù)年限在14年以上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技术(shù)服务(wù)（14.2）>；卫生和社(shè)会工作（12.1），除(chú)金融业外，其他四(sì)个行业是过(guò)去十(shí)年青年就(jiù)业流入的(de)主要行(xíng)业，吸纳青年就业比例的增幅均居(jū)前列。如图10，各行业所吸(xī)纳的青年(nián)就(jiù)业比例(lì)变动与行业平(píng)均受教育年限(xiàn)基本一致，即青年(nián)就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业。

　　但(dàn)是知识(shí)密(mì)集(jí)型行业的青年(nián)失业情况比整体失业更严(yán)峻。我们用《2021年中国(guó)劳(láo)动(dòng)统计年(nián)鉴》中各行业的青年失业比例（该行业的青年失业人数/青年(nián)失(shī)业总人数），除以各行业的青年(nián)就业比(bǐ)例（该行业的(de)青年就业人数/青年就业(yè)总人数），来作为各行(xíng)业失业率的(de)近似替代指(zhǐ)标。以这个(gè)指标来看，知识密集型行业的青年失业率大多高于全年龄段失业(yè)率，如(rú)信息(xī)技术、教育、科研服务、公共管(guǎn)理等行业，体现(xiàn)在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增(zēng)加(jiā)的原因(yīn)

　　一季(jì)度服务业(yè)复苏(sū)出现分化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫(yì)情前三(sān)年(nián)Q1均值(zhí)有(yǒu)2.2个点的增(zēng)速缺口。分行业(yè)来看，批发(fā)零售业缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业、住宿餐饮(yǐn)业增速均(jūn)高于疫情前三年均值，这三(sān)个行业一季度复苏情况较好；知识密集(jí)程度更高(gāo)的房(fáng)地产业、租赁和商务服务(wù)业(yè)、信息技(jì)术服(fú)务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏相对较(jiào)慢。

　　因此从(cóng)失业率的(de)分子端来看，当(dāng)前(qián)青年失(shī)业人员增长的症结在于服务业就业复苏的结构(gòu)不均衡。一方面，随(suí)着受教育水平的整体提高，青年(nián)就业大(dà)量(liàng)流向知(zhī)识密(mì)集型(xíng)服务业，如教育、信(xìn)息(xī)技术等(děng)行业。另一(yī)方面，年(nián)初疫情影响减弱后，经济复苏的主力是(shì)知识(shí)密集程(chéng)度(dù)较低的(de)生(shēng)活(huó)性服务业，而知识密集程度较高的生产性服务业(yè)复苏(sū)较慢。所以服(fú)务业就业(yè)复(fù)苏结构(gòu)分化，带来的青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)和25-59岁失(shī)业人口的(de)分(fēn)化。房(fáng)地产、互联(lián)网、教育(yù)[1]等(děng)行(xíng)业的一季度就业尚未出现(xiàn)明(míng)显改善，应(yīng)届(jiè)生就业压(yā)力大；而住宿餐(cān)饮等行业就业已经出现回暖，但对于三分之二接受过(guò)大学教育的青年失业人口(kǒu)而言，这些(xiē)行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人(rén)口(kǒu)和劳动参与率均下降，带来(lái)劳动力减少

　　青年失(shī)业(yè)率(lǜ)的(de)分(fēn)母端是城镇青年劳动力(lì)，主要(yào)由青(qīng)年人口和(hé)劳动参(cān)与率决定。2022年我国(guó)开(kāi)始步入人口负增(zēng)长时代，城镇(zhèn)青年劳动力可能将步入长期(qī)下降通道，这将从分母端推升青年失业率，或成为疫(yì)情后就业“疤痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源(yuán)。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　城镇青年劳动力首先取决(jué)于城镇青年人口数量，而后(hòu)者来自于两部分，一是16-24年(nián)前(qián)的出生人(rén)口，二(èr)是乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口，这(zhè)两部分增(zēng)量(liàng)未来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳(láo)动力对应的出生人口特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口，而前者正好是建(jiàn)国(guó)以来的一轮“小(xiǎo)婴(yīng)儿(ér)潮”时期，年均出生人口超2000万，其中1987年出生人(rén)口最高超过2500万，到90年代开(kāi)始明显步(bù)入下降通道(dào)。1986-1994年(nián)合计出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人(rén)口(kǒu)减少(shǎo)约1762万。

　　另一(yī)方(fāng)面，我国农村向城镇的人口(kǒu)转移(yí)也在减速。新增城镇人口从2016年开始(shǐ)逐年减(jiǎn)少(shǎo)，十三五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预计(jì)今年随着疫情影响减(jiǎn)弱，人员流动恢复(fù)，新(xīn)增城镇人(rén)口数(shù)量会(huì)较(jiào)去年有(yǒu)明显(xiǎn)增长，但可能仍然(rán)较(jiào)难回(huí)到十三五期间超2000万的(de)规模。当前我(wǒ)国城镇化率(lǜ)已经达(dá)到65％以上(shàng)，继续(xù)高速增(zēng)长空间有限，从乡村(cūn)到城镇的(de)迁移(yí)人口数量整体将呈(chéng)现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与率：超预期下(xià)降(jiàng)

　　青年劳动参与率有两个(gè)特点(diǎn)，一是低于其他(tā)年龄段群体，大(dà)部分青年在校，并未进入劳动市场。二是近(jìn)年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现超预期下降。根据今(jīn)年3月统(tǒng)计局披露的青年就业和(hé)失业人数，当前(qián)16-24岁青年的(de)劳(láo)动参与率约为33.4％，即(jí)9637万城(chéng)镇青年人口(kǒu)中，有(yǒu)3219万(wàn)进入(rù)或有意愿进入劳动市场。而2010和(hé)2020年两次人口普查时，青(qīng)年劳动参与(yǔ)率分别(bié)为(wèi)47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳(láo)动参与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来仅(jǐn)仅三年(nián)，该指标已经下(xià)降(jiàng)7.1个点。

　　近三(sān)年(nián)青年(nián)劳动参与率的下降主要有三方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了(le)706万(wàn)，年均增(zēng)加70.6万(wàn)；但2019年末到(dào)2021年(nián)末(mò)，仅仅两年的时间(jiān)里，该年龄(líng)段的在校生增加(jiā)了493万(wàn)，年均增长246.5万(wàn)，远远快于此(cǐ)前十(shí)年增(zēng)速。

　　二是部(bù)分(fēn)群(qún)体因就业形势恶化而退出(chū)劳动市场，在未来经济和就业好转后会回(huí)到(dào)劳动(dòng)市(shì)场(chǎng)。2020年3月，国家(jiā)统计局曾(céng)在发布会指出(chū)当月(yuè)“就(jiù)业人员规模比1月份下降6％以上(shàng)”，说明就(jiù)业形势恶化时，也会影(yǐng)响劳动参与率。

　　三是就(jiù)业(yè)观念的变化导致初(chū)次进入劳动市场时(shí)间推迟(chí)，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。从(cóng)社会风气(qì)来看，对学历的推(tuī)崇导致本科毕业(yè)即进入就(jiù)业市场的(de)年轻人(rén)减少(shǎo)，加上考研、考公竞争(zhēng)激烈，发展至“二战”“三(sān)战”，客(kè)观上(shàng)会将部(bù)分青年人初次就业时间从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从(cóng)而导致(zhì)16-24岁劳动参与率(lǜ)出现下降(jiàng)。

　　4.结论(lùn)：未(wèi)来失业率(lǜ)的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　失业人口的(de)增加(jiā)不能完全解(jiě)释青年失业(yè)率的上(shàng)升(shēng)。假如当前青(qīng)年劳动力(lì)与2020年(nián)相(xiāng)同(tóng)，在失业人口增(zēng)加132万至632万(wàn)人的(de)情(qíng)况下，对应(yīng)青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到(dào)19.6％，如图19。失业人口的(de)增加只能解释(shì)当前青年失业率的(de)一部分，另一(yī)部分(fēn)则来自分母(mǔ)端(duān)，城(chéng)镇青年劳动力(lì)的减(jiǎn)少。

　　考虑(lǜ)到2020年我国人(rén)口已经开始(shǐ)负增长(zhǎng)，未来青年失业率的变动可(kě)能(néng)出现以下(xià)三种(zhǒng)情(qíng)况：

　　①青(qīng)年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失(shī)业率上升；

　　②青年失业人(rén)口与劳动(dòng)力均在减少，但失业人(rén)口降幅不及(jí)劳动力(lì)降(jiàng)幅(fú)，青年失业率上升；

　　③青年(nián)失(shī)业(yè)人口与劳动力均在减少，失(shī)业(yè)人口降幅大于(yú)劳(láo)动(dòng)力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口会(huì)随着经济(jì)复苏而减(jiǎn)少，但经济复苏(sū)难以(yǐ)改变失业率的(de)分母下降趋势(shì)。青年劳动力的下降可(kě)能成为就(jiù)业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源，抬高青(qīng)年失业率的长期(qī)中枢。未来(lái)失业(yè)率(lǜ)的分母端可能会越来(lái)越重(zhòng)要(yào)，这也(yě)是人口(kǒu)长周期变(biàn)化的影响之一。

　　5.附(fù)录：概念(niàn)和数据说明(míng)

　　青(qīng)年失(shī)业(yè)率的(de)两个前(qián)置概念。讨论16-24岁人口(kǒu)调查失(shī)业率时，有(yǒu)必要(yào)明晰(xī)这一(yī)概念的两个要(yào)点：一是调查(chá)失业率是城镇就业范围，并非针对(duì)全部就业人口，不包括乡(xiāng)村就业，2022年底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就业人口并未包含在内。因此，许(xǔ)多针(zhēn)对青年失(shī)业率的讨(tǎo)论(lùn)以(yǐ)全国青年人口数量为出发点，未区分人口总(zǒng)量与城乡结构的问题，有(yǒu)失偏(piān)颇(pǒ)。本篇报(bào)告如无(wú)特别说明(míng)，各(gè)概念均是指城镇就业口(kǒu)径。

　　二是失业率的分母(mǔ)不含没有劳(láo)动(dòng)意愿的劳动年(nián)龄(líng)人口。按照(zhào)统计局的(de)定(dìng)义(yì)，“劳(láo)动力指年满16周(zhōu)岁，有劳动(dòng)能力(lì)，参加或要求参加(jiā)社(shè)会经(jīng)济活动的人员。包括就业人员和(hé)失业人员”，因此没有(yǒu)就业意愿的(de)劳动(dòng)年龄(líng)人口不计入劳(láo)动(dòng)力。根据《2022年中国(guó)劳动统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国(guó)16岁以上的人口约(yuē)为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳(láo)动力，约(yuē)为7.8亿(yì)，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此推(tuī)算城乡失(shī)业人口可能为3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来自全国(guó)月度劳动力调查。该(gāi)项(xiàng)调(diào)查制度(dù)于2005年正式实(shí)施，每年进行两次(cì)全国劳动力(lì)抽样调查，调查范(fàn)围为(wèi)中国大陆(lù)的城镇和乡村，调查对象(xiàng)为16岁及(jí)以上人口。2009年(nián)3月，为(wèi)更及时准(zhǔn)确反映劳动力市场变化情况(kuàng)，建立(lì)了(le)31个大城(chéng)市月度劳动力调查制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动力(lì)调查范围扩(kuò)大至65个城市(shì)。2016年1月，全(quán)国(guó)月(yuè)度劳动力调查正(zhèng)式在全国(guó)范围内开展，调查范围覆盖全国(guó)所有地级市。

　　月度劳(láo)动(dòng)力调(diào)查样本比例约为(wèi)0.2‰，是(shì)年度调查(chá)的五分之一左右。全国每月调(diào)查(chá)约12万户，2020年全国(guó)家庭户约为49415.7万户，样本占(zhàn)比(bǐ)约(yuē)0.2‰，作

　　为对比，我国(guó)年度人口调查(chá)样本比(bǐ)例为1‰，五年一(yī)次的人口抽样调(diào)查样本(běn)比例为1％。而每10年(nián)一次的人口普查则在长(zhǎng)表部分纳入就业(yè)调查，长表抽样比例(lì)是10％左右(yòu)，因(yīn)而人(rén)口普查的就业数据(jù)质量更高。

　　就业人员总数会根(gēn)据普查(chá)数据进(jìn)行修正(zhèng)，但结构数据仍会(huì)存在差(chà)异。比如2020年的《劳(láo)动统计年鉴》显示，2019年末全国就业人员(yuán)约(yuē)为7.75亿人；而七普后次(cì)年的年鉴将这一(yī)数(shù)据修正为7.54亿人左右(yòu)，误差(chà)约2100万人(rén)。但结构(gòu)数据的差异仍然存在(zài)。比如《2021年劳(láo)动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造业就业人员占比为(wèi)18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提(tí)示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与率出现明(míng)显(xiǎn)下(xià)降；

　　（3） 外(wài)需、房(fáng)地产等不及预期，经(jīng)济和就业恢复(fù)偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三因素框架看“疤(bā)痕效应”来自何(hé)处

　　研报撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济学家），占烁(shuò)（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年(nián)5月26日(rì)

　　报告发(fā)布机(jī)构：德邦(bāng)证券股份有限公司

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