金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应匚字旁的字有哪些，区字旁的字急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的(de)违匚字旁的字有哪些，区字旁的字约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际匚字旁的字有哪些，区字旁的字收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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