4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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