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排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(f排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗ēn)位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(shāng)股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱(qū)动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后(hòu)续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较大。