北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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