周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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