财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗)年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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