一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义n)品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。<c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义/p>

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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