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馈赠的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若(ruò)宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，馈赠的意思创历史新高(gāo)。A股方面，珠(zhū)宝首饰品(pǐn)牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年(nián)10月低点以来股价均(jūn)接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄(huáng)金价(jià)格的持(chí)续攀升，引来众多(duō)投(tóu)资者的目(mù)光。国泰君安刘越男等人在(zài)4月23日研报中表(biǎo)示，黄金珠宝(bǎo)复苏(sū)节奏与弹性优于预期，根据行业(yè)数据，1-2月同期高基(jī)数(shù)下(xià)黄金(jīn)珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步(bù)进入Q2同期低基数，金银珠(zhū)宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠(zhū)宝亮(liàng)眼的逻辑，刘(liú)越男等人拆解，其一(yī)，金价(jià)稳步上(shàng)行预(yù)期提振长期需求(qiú)，存货增(zēng)值(zhí)提振毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投资保值需(xū)求及加(jiā)盟(méng)商补货(huò)需(xū)求有望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配释放，长三(sān)角(jiǎo)地(dì)区表现尤其(qí)值得期待(dài)；其(qí)三，古法金中流砥柱(zhù)，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关于(yú)黄(huáng)金珠(zhū)宝(bǎo)板块(kuài)行情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研(yán)报中分析，从国际金(jīn)价来看，全(quán)球地缘政治的不确(què)定性、美国经济衰退的不(bù)确定性等因素均有望对金价形(xíng)成长(zhǎng)期(qī)支撑。从国(guó)内消费复苏的节(jié)奏来(lái)看，预计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺(wàng)季将持续释放消费需求。

　　长期来(lái)看，龙(lóng)头公司有望凭借精准的产品定位，创新(xīn)性的产品设(shè)计，以及积极的渠道扩张策略下，持续提升市场占有率，平稳兑现(xiàn)业绩增长(zhǎng)。当(dāng)前(qián)黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块估值基(jī)本处于历史中枢水平，仍具(jù)有较大的投资吸(xī)引力(lì)。

　　中国银河证券(quàn)研究院甄唯(wéi)萱在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，预期国(guó)内金银珠宝(bǎo)市场规模(mó)未来将稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年复合(hé)增长率(lǜ)约为5％，奢(shē)侈金银(yín)珠(zhū)宝的市场规模增长(zhǎng)速(sù)度更快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究院预测(cè)，中国金银珠宝行业中黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预计(jì)未来5年也将(jiāng)保(bǎo)持6％的(de)增(zēng)速。

　　馈赠的意思

　　从黄金珠宝(bǎo)行业(yè)的产业链来看，主(zhǔ)要包括(kuò)上(shàng)游(yóu)黄金(jīn)、钻(zuān)石等原材料供(gōng)应，中游(yóu)的制(zhì)造设计及下游的终端零售环节，其中(zhōng)下游环节的附加(jiā)值较高，盈利能力较(jiào)强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研(yán)报中指出，下游(yóu)零售环节同样拥有较高(gāo)的毛(máo)利率水平，黄金品类零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到(dào)60％左右的高毛利率水平(píng)，产(chǎn)业链附加值高，相关(guān)企(qǐ)业(yè)通过强势(shì)的渠(qú)道建设以提(tí)高(gāo)市(shì)场份额(é)，可以获得更(gèng)加优化的(de)盈利表(biǎo)现。

　　从竞(jìng)争格局(jú)的角度来(lái)看(kàn)，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率(lǜ)前十的集团(tuán)中，除了瑞士历峰集团、路易(yì)·威登集团外其余8个均(jūn)为国(guó)产品牌集团。中国(guó)金银珠宝(bǎo)行业头部公(gōng)司周(zhōu)大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在(zài)2022年的市占率分(fēn)别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的(de)CR10不断提升，于(yú)2021年超过了30％。