AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示(shì)其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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