“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在(zài)增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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