近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢(gāng一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuà一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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