财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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