用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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