5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318892.png">

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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