财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(s把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁hàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(z把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁hě)优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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