财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于(yú)前(qián)期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优的(de)成本10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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