周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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