美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达4在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录70美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能(néng)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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