编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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