“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国(guó)内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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