本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的(de)逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的(de)风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前(qián)将(jiāng)中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖年(nián)份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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