今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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