在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subra1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗manian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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