随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未来的肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(de)发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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