昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度(dù)较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)娜能组成什么词，娜字能组什么词语操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，娜能组成什么词，娜字能组什么词语5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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