昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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