今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为9作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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