核心(xīn)观点:在当前经济恢复的不确定(dìng)性(xìng)下，高(gāo)股息策略有(yǒu)望(wàng)以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际(jì)为(wèi)投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基(jī)本面稳健(jiàn)，分红(hóng)率(lǜ)高而稳(wěn)定，估(gū)值(zhí)处于(yú)历史低位(wèi)，银行板块将成(chéng)为高股息(xī)策略(lüè)的理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略(lüè)是以股息(xī)率(lǜ)为投(tóu)资要素，选(xuǎn)择股息率较高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投(tóu)资策(cè)略。高股息率一方面意(yì)味着(zhe)公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者每年可(kě)以获得(dé)较高的股利收入作为绝对收益，另一方面意味(wèi)着(zhe)公司估值较低，因此(cǐ)具备一(yī)定的安全(quán)边际，而且投资的(de)成本相对较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还可(kě)以节税。从(cóng)历史表(biǎo)现(xiàn)上来看，高股息策略的(de)安全性(xìng)较(jiào)高，在(zài)市(shì)场下行阶(jiē)段(duàn)更加抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫(yì)情三年后(hòu)经济恢复仍然(rán)有(yǒu)较大的不确定性；从(cóng)大类资产的(de)投(tóu)资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收(shōu)益率(lǜ)在下行。因(yīn)此以银行板块为代(dài)表的高股息策(cè)略有(yǒu)望取得相对(duì)不错的收益。

　　高股息率想要(yào)取得较(jiào)好的收(shōu)益就(jiù)需要满足以下几个条(tiáo)件：1）在分(fēn)子部分也就是股息端需要有一(yī)贯较(jiào)高而(ér)且(qiě)稳定的(de)分红(hóng)率；2）有稳定股息的(de)前提就是(shì)行业基本面需要稳定(dìng)；3）在分(fēn)母部分也就是股(gǔ)价(jià)端估值(zh瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思í)低，因(yīn)此安全(quán)边际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动性(xìng)较(jiào)低；4）公司最好有一定的成(chéng)长(zhǎng)性，股(gǔ)价有(yǒu)进一步提(tí)升(shēng)的可(kě)能

　　风(fēng)险提示事件：经济下滑超预(yù)期，经济恢(huī)复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研(yán)究所(suǒ)研究报(bào)告(gào)：《银行板(bǎn)块与高股息策略：稳定收益的溢价》

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