昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影(yǐn北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环g)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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