5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今年以来(lái)持续处(chù)于低位水平，具有较(jiào)大(dà)吸(xī)引力(lì)。截至5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在(zài)后疫情(qíng)时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确(què)定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医(yī)药行业的(de)基本面正继续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外(wài)）存在(zài)一(yī)定(dìng)的估(gū)值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提(tí)升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数据来看，除去(qù)创新(xīn)药和(hé)疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药、器械企(qǐ)业的产品销售前(qián)景(jǐng)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月，国内(nèi)市(shì)场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太(tài)多，增(zēng)速中的增量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增长速(sù)度并不快(kuài)。首先，结构性的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的(de)年化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期的(de)背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的新基建板(bǎn)块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程(chéng)度上或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资(zī)源(yuán)下移、区域(yù)平衡布局。县医院作为县级(jí)医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委(wěi)通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高(gāo)县级医(yī)院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技(jì)术、管理的(de)下移(yí)，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等多种(zhǒng)形式(shì)，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接(jiē)下来的(de)工作中(zhōng)，将(jiāng)继(jì)续(xù)推(tuī)进临(lín)床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的(de)思(sī)路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管(guǎn)外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完成(chéng)预期的建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的出台(tái)，相(xiāng)关的基层医疗器(qì)械市场或将受(shòu)益(yì)。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像(xiàng)器材(cái)、生命信息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板块将会有较(jiào)大的发(fā寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)展空间。其(qí)中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医(yī)疗(liáo)器械市场持续扩张(zhāng)。随(suí)着国(guó)家继续支(zhī)持(chí)优(yōu)质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉的(de)政策，在(zài)未来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的分布(bù)将(jiāng)会得到优化(huà)，促进(jìn)更(gèng)多优质的医(yī)疗资(zī)源向(xiàng)下(xià)扩容(róng)，释(shì)放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家(jiā)“十四五”规(guī)划(huà)中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的基础设施(shī)建(jiàn)设的背景下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这将推(tuī)动医疗(liáo)器械市(shì)场的快(kuài)速(sù)发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比(bǐ)的优势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策支持的持(chí)续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器(qì)械的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建(jiàn)议关注国内(nèi)高端(duān)医疗设备(bèi)的(de)龙(lóng)头企业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)品性能、较好的渠道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月