金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边(bi回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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