4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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