昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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