近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dà欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好n)短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(t欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好uì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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