“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的rén)认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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