5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在(z中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ài)具一定流动性的同时中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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