金融界(jiè)4月27日(rì传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)消息  顶着(zhe)“港股白酒第(dì)一(yī)股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天(tiān)市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时(shí)间(jiān)第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资(zī)资(zī)金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有(yǒu)着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨(jù)头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱香型(xíng)为主的(de)次高端白(bái)酒(jiǔ)产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数(shù)分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东(dōng)出生(shēng)在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集(jí)团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销(xiāo)量做(zuò)到湖(hú)南第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是(shì)他(tā)在白(bái)酒业首创(chuàng)了(le)一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，金六福的广(guǎng)告(gào)投(tóu)放(fàng)量都是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以(yǐ)230亿元(yuán)人(rén)民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍(réng)未消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上(shàng)市公司业绩(jì)会出(chū)现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在(zài)存(cún)在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和(hé)节(jié)后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向何方让我们拭目以待(dài)。

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