金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ6千克等于多少斤 6千克是多少磅)与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“6千克等于多少斤 6千克是多少磅互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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