美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独(dú)特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度(dù)回升的(de)态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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